对话吴晓求：向投资市场转型，是发展资本市场的第一步｜《封面》

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出品：财经《封面》

执行制片人/文：李念雪

历经三十三载，中国资本市场砥砺前行，市场制度也一直在改革变迁的道路中。从审批制到全面注册制，如何进一步发展资本市场？A股为何长期徘徊在3000点？如何恢复投资者的信心？当前金融市场改革重点何在？我们距离国际金融中心还有多远？本期《封面》专访中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求。

采访中，吴晓求回顾中国资本市场的发展历史，“总体来看在前进”，但从近十几年来看，缺乏“结构性成长”。而中国股市一直徘徊在3000点，其背后的根本的问题也在于此，由“基因”决定的“理念”问题。因此，要真正回到资本市场正确的发展轨道，仍需要较长的时间。

“我们这两个市场，建立之初是都是由融资而产生的，但是一个市场的发展，必须是要因投资而成长。”为了中国资本市场未来的长远发展，吴晓求在采访中提出诸多思考和建议，其中，从融资市场到投资市场的转型，是重要的第一步。

采访中，对于正处于“青春期”阶段的A股市场，如何维护信心？吴晓求开出两剂药方，彻底修订减持、分红制度和暂停IPO。

在理念基石之后，“我们必须对现行的减持制度和规则进行根本的调整”，吴晓求多次提出建议“暂停IPO”，重新审视上市企业的信息披露问题。

“企业排队上市”是中国市场的奇怪现象，也透视出制度的特殊性。吴晓求进一步指出，排队的背后预示着财富的暴涨机制，而这是一种制度性寻租的收益，没有为社会创造价值，同时也会严重破坏市场的预期和积极性。

“大约有70%左右的上市公司，到三年以后就开始减持。”对此，吴晓求也提出针对性建议，呼吁“现行的减持制度必须调整”，三年期只是必要条件，还得依照1：1分红后才能逐步按比例减持。

吴晓求对财经《封面》表示，研究资本市场三十年，已将推动市场发展视为己任，“对中国资本市场的理性思考，做一些我认为必要的建议，思考其问题所在，是我的职责。”

以下内容整理自财经《封面》对话吴晓求实录：

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吴晓求：一个市场如果只停留在融资，就很难成长