经济“强”、股市“牛”、汇率“稳”！印度：今年自我感觉太好

似乎没有哪个全球主要经济体，在今年的日子过得比“南亚霸主”印度更为滋润了……

这个亚洲第三大经济体的经济仍在蓬勃发展，国内股市在今秋创下历史最高位，人口也有望在今年登顶世界第一。在外交领域，印度和美国今年签署了喷气式战斗机发动机和半导体芯片方面的协议。9月，20国集团峰会在新德里召开……

经济“强”、股市“牛”、汇率“稳”——可以说，这些所有新兴市场渴求的标签，印度今年都有！

汇率稳定成印度市场缩影

如果要论印度一切都风调雨顺的标志是什么？那么首先映入人们眼帘的，或许便是稳定的货币。

印度卢比去年兑美元贬值超过了10%，成为全球表现最差的新兴市场货币之一。然而在今年，卢比却表现出了惊人的韧性。今年以来，卢比兑美元的贬值幅度不到1%，目前1美元约可兑换83卢比。

相比之下，韩元和人民币今年贬值了逾3%，南非兰特下跌约9%，日元则重挫了11%。

在汇率稳定的背后，印度央行的稳健管理可谓功不可没。印度央行此前花费数十年时间搭建了目前庞大的外汇储备，在 2022年上半年，印度外汇储备超过了6000亿美元，成为世界上最大的央行储备之一。

去年，印度央行为遏制卢比贬值而进行了干预，导致外汇储备减少了700多亿美元。但在今年大部分时间里，印度央行重新增加了储备。

虽然在过去三个多月，印度外汇储备又再度减少了近200亿美元，令外界猜测印度央行可能再度采取了汇率干预措施。但要知道，如果其他事情进展得不顺利，外汇干预的效果绝对不会那么好。

这方面看看日本就知道了。去年9月，当日元兑美元汇率接近1美元兑146日元时，日本当局出手干预汇市，以支撑日元，但这一水平甚至没有能维持一个月——日元在今年进一步跌破了1美元兑150日元，接近33年来的最低水平。

诸事顺遂的一年

毫无疑问的是，印度央行在实现稳汇率目标的背后，得到了各个层面的有力“帮助”。

印度经济今年有望增长6%以上，使其国内生产总值接近4万亿美元——已与世界第四大经济体德国相差无几。国际货币基金组织此前预计，印度经济在未来几年将继续成为世界上增长最快的经济体之一。

美银印度FICC部门主管Jayesh Mehta表示，“当全世界都认为你的货币将要贬值时，你就很难支撑住它。但当世界对你的货币看法不一时，央行的管理就容易得多。”

资产管理公司安本的亚洲主权债务主管Kenneth Akintewe表示，印度经济正受益于莫迪政府推行的改革。他表示，这些改革包括为外国投资者提供更便利的规则、简化税法和加强破产规则制定。

虽然印度国内仍存在一些根深蒂固的问题，包括政府繁文缛节过多、工作场所女性人数不足以及导致食品价格上涨的农业部门改革艰难等，但全球市场对该国经济和市场情绪普遍较为乐观。

Akintewe指出，“当我本世纪初来到亚洲时，很难说服人们考虑投资印度，当时的基本面非常糟糕。这证明，印度经济自那时以来已经取得了长足的进步。”

美联储的大幅加息是许多货币今年出现贬值的主要原因之一，尤其是在一些非美央行已经决意降息的背景下。但印度经济当前呈现的强劲表现，意味着印度央行并无丝毫降息的压力。

印度央行的基准利率目前为6.5%，其10年期国债债券收益率甚至要更高，因此，尽管美债收益率目前已经来到了十多年的最高位，但投资者仍有理由将资金留在印度资产上。

外资大举涌入印度市场

法国巴黎资产管理公司投资组合经理Wei Li指出，目前全球一种流行的融资套利交易是借入日元后买入印度卢比。今年卢比兑日元升值了12%。

外国投资组合经理也对印度股市下了重注，今年截至11月中旬，他们已向印度净投资了123亿美元。今年9月，印度孟买敏感30指数创下了67927.23点的历史高位。

MSCI印度指数追踪了印度约85%的上市股票，今年该指数的涨幅也超过了8%。外国投资者可以通过 iShares MSCI印度ETF等交易所交易基金对该指数进行投资，该基金管理的资产超过60亿美元。

当然，印度市场眼下也并非完全没有隐患。与许多其他新兴市场相比，印度股市的市盈率更高。今年，该国的外国直接投资也相对疲软。卢比也是少数没有从美元近期走软中受益的货币之一。在此期间，日元、人民币和南非兰特等年内早些时候承压的货币兑美元都有所反弹，而卢比几乎纹丝不动。

不过，即便如此，更多摆在桌面上的显然还是正面因素。

明年6月，摩根大通将把印度纳入摩根大通编制的新兴市场政府债券指数，这意味着追踪该指数的投资者将需要持有更多的印度政府债券。分析师预计，这一变化将导致多达300亿美元的额外外国投资进入印度债券市场。

印度近期还首次发行了50年期国债，以满足市场对超长期国债的需求，并延长收益率曲线。