王健林，到底被卡在哪？

作者：郭儒逸

来源：商业人物

王健林眼下面临的，也许是孙宏斌已经经历、而杨惠妍正在经历的一件事——如何说服投资人。

据媒体这几天报道，珠海万达商管的投资人，拒绝了万达希望延期支付股权回购款的提议。由于上市迟迟没有进展，这本来是万达为缓解资金压力的初步方案，但没得到投资人的认可。

要么在年底上市，要么掏出300亿的股权回购款，你选吧。

在珠海万达商管上市成为一个问题之前，这两年的王健林，过的相对不错。去年万达还进行了一系列抄底动作，帮助别人脱困，不少人说这位前首富已度过寒冬，正在王者归来。这个趋势，一直延续到今年上半年。

然而随着珠海万达商管第四次递表，屡次冲击港股未果，情形发生了变化。王健林似乎又成了挺悲情的那个。

今年4月份，王健林曾在内部承认集团资金紧张，之后几个月万达密集处置资产，以偿还到期账单。其中有两次，卡着点在最后一刻才完成兑付。资金饥渴的万达，借此勉力维持着在公开市场的信用，至今没有爆雷。

而作为万达系非常看重的融资平台，珠海万达商管如果成功上市，一方面可以扩宽融资渠道，一方面能避免巨额回购。万达不断释放信心，称如果能够获得监管部门批准，并且市场条件转好，是有可能在今年年底前上市的。但这个最理想的结果，王健林一直没有等到。

到底卡在了哪儿？

表面上看，是万达拿不到证监会的批复。按照过去的流程，境内企业申请境外上市，原本有“大小路条”之说。小路条指的是证监会出具的上市受理通知，拿到它之后可以到交易所递表，再获得证监会正式的行政许可核准文件，就可以安排聆讯、路演、招股和挂牌等程序。

珠海万达商管早在2021年就拿到了“小路条”，之后多次向港交所递表。今年2月份，有接近万达商管的人士曾表示，预计2月底3月初能获得“大路条”，理由是当时房地产利好政策频出，是个上市的好时机。结果，万达的希望还是落空了。

到3月底，境外上市新规出炉，包括珠海万达商管在内的拟上市公司，迎来了新的监管变化。“大小路条”成了历史，但核心的一点仍是，要想赴港上市，必须获得证监会出具的备案通知书。只有看到备案通知书，港交所才会安排聆讯等流程。

公开信息显示，境外上市新规至今八个多月，有多家拟港股上市公司拿到了备案通知书，其中并没有珠海万达商管。也就是说，藉藉无名的公司都被放行，前首富的公司却卡壳了。

俗话说，没有消息就是最好的消息，但对王健林来说，一直没消息太折磨人，尤其时间不等人，简直就是个坏消息。如果这次还不能顺利聆讯，第四次递交的招股书到年底将失效，无法自主决定自己的命运，这种感觉现在太糟糕。

还有一个不得不考虑的，是市场环境的变化。即使获得证监会放行，现在还是港股上市的好时机吗？

今年以来，港股表现并不活跃，低迷情绪笼罩市场。统计数据称，今年前三季度，港股新股数量和融资额同比大幅下降，是过去十年来的低位。或许，这可以成为王健林与投资人谈判的筹码之一，与其忍受目前的低估值，不如延期到行情好转时上市。至于投资人是否同意，就看万达的紧急公关能力了。

从几家头部出险房企的债务重组谈判来看，投资人往往是“仁慈”的，他们接受了房企开出的苛刻兑付条件，用时间换空间，这样不至于鸡飞蛋打。再看看珠海万达商管的投资人阵营，个个来头不小，堪称豪华，也许同样能体面地坐上谈判桌。不过不知道其中有无例外——这个阵营中的碧桂园，目前也正是急需用钱的时候。

据最近发布的2023版胡润百富榜，王健林仍是巨富，但成了过去一年财富下降最多的富豪，财富缩水约530亿元。这些财富榜单有时候就像麻醉剂，让人看不清上面大人物的真实面目。

无论如何，珠海万达商管的上市肥皂剧，真的看腻了，赶快来个终局吧。