经济承压情况下欧洲央行料暂停升息 机构认为决议仍将保持鹰派倾向

由于欧元区经济活动放慢的程度比市场预期的还要严重，目前市场主流观点认为，欧洲央行将在周四晚些时候的会议上维持利率不变。

上周，标普全球公司与汉堡商业银行联合公布的数据显示，欧元区综合PMI终值录得46.7，为近33个月的低位；服务业PMI跌至47.9，也是30个月以来的最低水平。

另外，制造业PMI自去年年中以来就位于50荣枯线的下方，表示该行业一直处于萎缩的状态。分析认为，随着欧元区的高通胀持续打压消费者的可支配收入，当地的居民正在抑制支出。

一般来说，这些因素已经足以放缓通胀，但欧洲央行内部对此仍较为谨慎。法国巴黎银行首席经济学家Paul Hollingsworth表示，鸽派会辩称“增长放缓转化为通胀下降只是时间问题”。

但Hollingsworth补充道，鹰派仍会倾向于将部分的增长疲弱归咎于供给而非需求。决策者们最终可能认为，物价压力对增长放缓的敏感程度可能低于通常的预期。

事实也确实如此：欧元区8月份通胀率录得5.3%，略高于市场预期；欧洲央行较为关注的指标——剔除能源、食品和烟酒的核心通胀率也为5.3%，虽有下降但仍位于高位附近。

剔除能源、食品和烟酒的核心通胀率

欧洲央行首席经济学家菲利普·连恩上周表示，欧洲央行很高兴看到欧元区8月核心通胀率有所下降，但整体处于高位的通胀水平依旧让经济前景充满不确定性。

在本次会议上，欧洲央行还将公布最新的经济指标预期报告，市场预计该行将对GDP和通胀前景做出修正。德意志银行首席经济学家Mark Wall也在最新的报告中写道，“鉴于最近的数据，央行官员们可能会下调近期的增长前景。”

欧洲央行行长拉加德7月底在决定第9次加息的货币政策会议结束后表示，由于受外部因素干扰，欧洲央行对欧元区经济增长前景的担忧情绪正在不断加重。

欧洲央行主要再融资利率

尽管如此，拉加德仍表示“不会停下加息的步伐”，她认为存在暂停加息的可能，但“暂停的周期并不会太长”。

Vantage分析师Jamie Dutta认为，“鹰派暂停”可能是欧洲央行内部在利率问题上不同意见之间的最佳妥协。因为此举既能满足降低未来高通胀的需要，又能认识到全球经济逆风有可能使欧元区经济陷入衰退。