宏利基金庄腾飞：中特估投资优势凸显 关注高分红企业

北京5月18日讯 “中特估”是资本市场改革与国资国企改革的有效结合，具有较高的投资优势。近日，宏利基金庄腾飞分享了其对于“中特估”概念股的理解。

庄腾飞认为，“中特估”实质上指的中国资本市场的估值体系重构，不同于西方市场的传统估值体系，不会是简单的横向对比。“中特估”需要体现中国自身的经济增长特点与经济运行模式的差异性，比如部分稀缺性的经营牌照和优势垄断型强的资源品运营实体可能比海外同业更具备长期价值，比如承担社会责任的企业可能不应该简单估值折价。

同时，庄腾飞指出，“中特估”是一个包容性很强的概念，既可能涵盖了科技创新行业，也可能包括了传统行业里市场化经营的央企国企，例如，一些科技创新企业，虽然目前尚未盈利，但鉴于国内巨大的自主可控市场，或可以提前给予比较高的估值溢价。

庄腾飞称，“中特估”实际上不是一个简单僵化的目标，而是一个水到渠成的结果。只有那些真正实现效率提升，企业基本面持续向上，并且管理能力突出，具备高质量发展能力，能为国家的高质量发展做出贡献的国内企业，才能实现估值重构。

对于不同领域，“中特估”的分析框架是有差异的。庄腾飞坦言他属于高分红策略投资人，他认为，对于传统行业，应该去寻找那些真正具备中国特色基础设施价值或者稀缺资源属性的领域、基本面持续向上、管理积极进取，而且高分红的企业。

庄腾飞表示，“中特估”概念会使市场更加理性地看待国内的经济增长模式与经济结构转型，尤其是一些特色经营模式和运营模式的领域。估值体系重构是一个漫长的过程，需要长期机构投资者和上市公司共同努力，长期机构投资者，需要更加注重国内经济和产业的特殊性与长期空间；上市公司应该更加注重中小股东需求，注重公司长期价值的持续提升。因此，“中特估”的实现，会是一个长周期的过程。