美国货币市场基金汹涌，谁接住了这“泼天的富贵”？

加息周期推动下，货币市场基金成了全球市场的大赢家，为资产管理行业带来了数十亿美元的收入。

2023年，随着美国货币市场基金的资金流入量创下了历史新高，富达、先锋和嘉信理财等美国货币市场基金提供商，在2023年总共赚取了76亿美元的费用收入，管理资产规模突破6.3万亿美元。

根据美国金融研究办公室的数据，这一数字比2022年高出10亿美元以上，比加息前的2021年猛增了约35%。

货币基金来势汹涌，猛增1.17万亿美元

EPFR数据显示，自今年年初以来，由于投资者热衷于利用高收益和政府债务的安全性，其向美国货币市场基金投入了创纪录的 1.17 万亿美元。根据 OFR 的数据，截至 11 月底，货币市场基金总规模已达到 6.35 万亿美元。

货币市场基金主要投资于短期政府债券等无风险资产。随着美联储启动几十年来最激进的加息周期，美国官方借贷成本从 2022 年 3 月的接近零升至 5.25% 至 5.5% 的区间。货币市场基金的平均收益率同步被推高至5.21%。

3 月份，硅谷银行等机构的倒闭引发金融业震荡，储户的存款出现疯狂外逃，货币市场基金的资金流入因此加速。尽管地区银行业的动荡最终平息，但从银行流失到货币基金的钱却没有回来，现金继续涌入货币基金：根据 ICI 的数据，11月是自春季以来净流入资金最多的一个月。

State Street Global Advisors现金基金全球主管Kim Hochfeld表示：

你很难忽视一个能给你带来5.5%无风险收益的资产类别。

“泼天的富贵”还能持续一段时间

由于货币基金投资于非常短期的证券，仅有富达、先锋、摩根大通和贝莱德为首的少数大型参与者主导。

在美国，不到10家最大的货币基金管理公司控制着约80%的基金资产。

最新的OFR综合数据显示，富达是美国货币市场基金最大的单一管理者，资产超过1.26万亿美元，从年初到11月底增长了29%。

摩根大通增长超过 55%，以 7000 亿美元跃居第二。

先锋以 5750 亿美元位居第三，增长 29%。

嘉信理财的增幅最大，资产跃升超过 68%，达到 4650 亿美元。

不过，随着美联储放出明确转向信号，投资者普遍押注美联储将在明年3月启动降息，短期国债收益率预计也将随之回落。但包括贝莱德、高盛和Federated Hermes在内的一些机构表示，货币市场基金将继续吸引资金流入。

一位市场观察者对媒体表示，资金扎堆流入货币市场基金“没有停止的迹象”。他认为，即使美联储将利率降至3%，货币市场基金收益率与存款利息之间仍有巨大差距。

从历史上看，如果利率下降，很可能会增加货币市场基金的资金流入。当利率上升时，养老基金和保险公司等机构投资者通常会直接购买短期资产，如政府票据和商业票据，因为与货币市场基金相比，他们可以从这些工具上获得略高的收益率。

但是，当利率趋于平稳时，他们历来会转向货币市场基金，因为当国债收益率开始下降时，基金收益率通常会比其持有的标的多保持几周的高位。根据 Crane Data 的数据，12 月中旬货币市场基金的平均到期日为 36 天。