中国六个月连抛美债！最大“债主”日本也减持，什么情况？

美东时间11月16日，美国财政部公布的国际资本流动报告显示，9月份海外持有的美债总量减少1016亿美元，降至5月以来最低水平，结束了连续三个月的增加势头。

截至周四收盘，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7.2个基点报4.85%，3年期美债收益率跌8.9个基点报4.592%，5年期美债收益率跌9.8个基点报4.425%，10年期美债收益率跌9.4个基点报4.441%，30年期美债收益率跌7.5个基点报4.62%。

中国连续6个月减持美债 日本9月减持285亿美元

美债最大的海外持有者日本9月持仓减少285亿美元，至1.088万亿美元，为四个月以来首度减仓。

中国大陆仍为美债第二大海外持有地，中国9月所持美债减少273亿美元，至7780亿美元，为连续6个月减持。

TIC数据还显示，在前十大美债持仓最多的国家地区中，9月仅有四个增持美债，总持仓排名第四位的卢森堡增持78亿美元为增幅最多，总持仓排名第三位的英国减持292亿美元为降幅最多。

总体来看，9月外国对美国跨境投资的TIC总流出额为674亿美元，其中，外国私人部门的TIC净流出额为621亿美元，外国官方部门的净流出额为53亿美元。海外对美国长期证券投资组合的总抛售额为17亿美元。

这是自今年6月美国驴象两党最终达成协议避免债务违约后，海外资金首次净流出，与连续前三个月资金回流美国资产市场的形成鲜明对比。一个月前发布的8月TIC数据曾显示，外国投资者持有的美国国债总量升至7.707万亿美元，同比增长2.8%至2021年12月以来最高。

担心外国投资者正在撤离

在9月份国际资本流动报告发布前，多位美联储官员和监管机构的负责人出席了纽约联储主办的2023年美国国债市场会议，探讨外国投资者对美债的持有兴趣变化，以及交易活动数据透明度对维持系统韧性的重要性。

道明证券的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，外国投资者仍在买入美债，尽管市场一直担心外国投资者正在撤离：“不能排除随着美国财政赤字增加和政府发债融资力度扩大，外国投资者可能在未来几个月内退出，这令很多投资者感到紧张”。

美国财政部负责国内金融事务的官员Nellie Liang称，美国国债市场今年运行平稳，尽管出现了大幅波动、地区银行倒闭等压力事件。监管机构必须继续增强该市场的弹性，可能需要采取额外措施来提高交易量的透明度并抑制过度杠杆，特别是在非中央清算的双边回购协议中。

市场观点普遍认为，美国国债市场是世界上最有深度、流动性最强的证券市场，在全球经济中发挥着至关重要的作用，不仅是美国联邦政府融资的主要手段、全球投资者安全的投资工具和对冲工具，也是其他金融工具的无风险基准，和美联储执行货币政策的重要渠道。

而投资者之所以关注美债市场的运行，以及外国投资者对长期美债的交易和持有，是因为这将决定美国政府通过美债市场融资的顺利程度。如果外国投资者停止购买美国国债，美国政府就会受到伤害，因为到那时政府将不得不采取行动——比如提高利率——让美国债务对外国投资者更具吸引力。

所以，如果TIC数据表明外国投资者对美债的净购买量正在增加，那么美国利率将有能力保持在较低水平，反之则在未来很可能需要加息才能吸引更多买家，也就是会产生货币政策影响。