李宁港股跌20.7% Q3同店销售下降数机构下调目标价

北京10月26日讯李宁港股今日收报23.95港元，跌幅20.70%，港股市值631.33亿港元。

昨日，李宁发布二零二三年第三季度最新运营状况公告。公告显示，零售表现方面，截至2023年9月30日止第三季度，李宁销售点于整个平台之零售流水按年录得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道录得高单位数增长，其中零售渠道录得20%-30%低段增长及批发渠道录得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务录得低单位数下降。

销售点数量方面，截至2023年9月30日，于中国，李宁销售点数量共计6,294个，较上一季末净增加127个，本年迄今净减少1个。在净减少的1个销售点中，零售业务净增加57个，批发业务净减少58个。截至2023年9月30日，于中国，李宁YOUNG销售点数量共计1,370个，较上一季末净增加89个，本年迄今净增加62个。

同店销售表现方面，以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点计算，截至2023年9月30日止第三季度，整个平台之同店销售按年录得中单位数下降。就渠道而言，零售渠道录得中单位数增长及批发渠道录得10%-20%低段下降，电子商务虚拟店铺业务按年下降低单位数。

据格隆汇，大和将李宁投资评级从“买入”下调至“跑赢大市”，预计公司在短期内将继续受到不利因素以及内部调整举措拖累，但一旦市场情绪好转，公司在同行中的反弹幅度可能会更大。该行将李宁目标价由55港元降至34港元。

摩根士丹利发表报告，估计李宁的折扣幅度较之前预期更高，对毛利率及零售额造成负面影响，而公司要达到销售、库存及折扣之间的平衡，需要减少第四季批发出货，因此全年收入目标亦受影响。虽然网上推广增加，但销售趋势转弱。大摩调整李宁的预测后，估值相当于明年预测市盈率17倍，属吸引水平，目标价由71港元下调至51港元，评级“增持”，该行认为李宁长期前景被低估。

花旗未有下调李宁评级，因为近年李宁面对库存压力时，都能够快速回应，虽然股价短期受压，但相信投资者在未来两季，观察公司的定价纪律及零售趋势后，能够对2024年至2025年盈利增长恢复信心。花旗继早前下调李宁的盈利预测后，再次将今年至2025年三年期间的盈利预测，分别下调22%、16%及9%，目标价由45.1港元下调至35.5港元，评级“买入”。