逆周期政策显效，专家：中国三季度GDP同比增速或为4.8%

三季度中国经济成绩单快将发布。市场分析师认为，7月经济指标逊于预期，但随着一系列逆周期政策措施的落地显效，8、9月以来中国经济持续温和改善，利好经济的积极因素也不断累积，但受上年同期高基数因素影响，三季度中国GDP同比增速或较二季度有所回调，预计三季度中国实际GDP同比或增长4.8%左右，GDP环比增速和两年同比增速料仍有所回升。

三季度中国经济“低开高走”。民生银行首席经济学家温彬观察到，受极端天气等不利因素影响，7月多项宏观经济指标不及预期，为应对经济减速压力，决策层出台一系列逆周期政策，涵盖降准、降息、支持民营经济发展、房地产、活跃资本市场等系列政策。得益于政策的发力，8月各项宏观数据边际回稳，且从9月高频指标看，中国经济回暖的积极因素正在增多，7月开局偏弱的利淡影响相对有限。

温彬提醒，去年三季度中国GDP增速较二季度显著反弹，且高于同年四季度，相对较高的基数将令今年三季度GDP同比增速较二季度有所回落，但GDP环比增速和两年同比增速仍会有所回升。综合上述因素判断，上季中国GDP同比增速或为4.8%，今年首三季GDP同比预计增长5.2%。

全年GDP同比增5%可期

“8、9月中国经济现实与预期均温和改善。”兴业银行首席经济学家鲁政委指出，8、9月中国制造业生产迎来改善迹象，但受同比基数影响，工业GDP同比读数或较二季度小幅回落。另一方面，由于二季度新开工项目计划投资额同比较快回落，三季度固定资产投资当季同比增速也可能回落，综合PPI同比降幅的收窄，上季建筑业GDP同比或较二季度回落2个百分点以上。至于服务业，在暑期消费改善、基数走高等叠加影响下，三季度批发零售GDP同比或小幅放缓。当季，在销售较低迷环境中，房地产业GDP同比降幅或有所扩大。他预计，随着GDP同比基数的走高，三季度中国GDP同比增速或回落至4.7%左右。

中金公司宏观首席分析师张文朗表示，9月出口较8月的环比增加值是近年来同期最高，投资同比增速在外需、物价、企业基本面等多重因素支撑下或边际改善，消费虽存在结构调整，但总体增速预计大致持平于前值，考虑到需求边际的改善正带动工业生产景气回升，预计三季度GDP同比增速或为4.1%，虽较二季度有所下降，但对应的四年复合增速基本持平二季度，且GDP季调环比增速预计为2.1%，高于二季度的0.8%。

华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰相信，中国经济已开始筑底向好，在低基数，以及制造业和基建投资的拉动下，2023年全年GDP同比实际增速预计可达5%左右。他补充说，明年中国出口有望见底并温和改善，房地产投资跌幅亦将收窄，加之财政扩张将进一步刺激消费复苏的预期，初步判断2024年全年中国GDP同比或增长4.3%左右，稍好于今年的两年平均增速。