股汇债三杀！“美债风暴”殃及，日元贬值逼近重要关口，外资仓促出逃

本周持续发酵的“美债风暴”率先殃及日本市场：东京时间9月28日，日本遭遇股汇债的“三杀”。早盘时段，日本基准的10年期国债收益率上涨1.5个基点至0.75%，创2013年9月以来新高。而在美东时间27日盘中，美元兑日元周三一度逼近150关键心理关口，最高一度触及149.712，创2022年10月份日本政府出手干预汇市以来新高。

随着国债收益率的走高和日元持续走弱，股市方面，日经225指数28日盘中一度跌2.12%，最终收跌1.54%，东证指数收跌1.43%。

此前，随着国际油价大涨提升美国通胀预期，美东时间27日，各期限美债收益率持续走高，其中，有着“全球资产之锚”之称的10年期美债一度上破4.6%关口，续刷2007年以来新高。由于美日国债的利差，外资也在大量“出逃”。截至9月22日的当周，日本财务省公布的数据显示，外资净卖出日本股票30253亿日元，创单周净卖出新高。

三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，他仍认为日本政府出手干预汇市的可能性很大，但只有在美元兑日元突破150之后，止损加剧波动和“无序”价格行为的可能性才会更高。

日本基准国债收益率飙升，外资仓促“出逃”

除了10年期日本国债收益率外，20年期日本国债收益率9月28日也上涨1.5个基点至1.475%，创2014年5月以来新高。此外，30年期和5年期日债收益率均上涨1.5个基点，分别达到1.725%和0.30%。

日本10年期国债收益率9月28日创2013年9月以来新高 图片来源：英为财情

日本20年期国债收益率9月28日创2014年5月以来新高 图片来源：英为财情

日媒援引市场消息人士称，日本国债在周四早盘中与美债一同遭遇抛售。此前，由于原油价格大涨，10年期美债收益率周三续创16年高位。此外，还有分析师称，市场对日本央行将提前退出负利率政策的预期挥之不去，这也是导致日本国债遭遇抛售的原因之一。

瑞穗证券首席日本策略师Shoki Omori指出，在日本央行9月~10月政策会议期间的“平静期”，日本国债投资者更关注全球的主要债券收益率，以此作为交易线索。

《每日经济新闻》记者注意到，其实不仅是美债和和日债收益率，全球几乎所有发达市场国家的国债收益率近期均在走高。例如，欧元区基准德国10年期国债收益率本周早些时候一度触及2.813%，创2011年以来新高，欧元区整体收益率也有所上升。统计显示，追踪债券预期波动率的指标ICE BofA MOVE指数，本周已创下一个月来的最高位。

德国10年期国债创2011年以来新高 图片来源：英为财情

债市之外，日本股市周四也出现大幅抛售。截至周四收盘，日经225指数1.54%，盘中一度创8月25日以来新低。

今年以来，在“股神”巴菲特加持和货币政策正常化预期等众多利好的作用下，日本股市持续反弹，并在5月份创下33年新高。然而，随着美联储持续的加息和向市场传递的鹰派信号，美日利差的扩大导致外资纷纷出逃。

就在截至9月22日的当周，日本财务省公布的数据还显示，外资净卖出日本股票30253亿日元，创单周净卖出新高，前一周为净卖出15784亿日元。

东京时间9月22日，日本央行宣布继续实行超宽松货币政策，但将更加灵活地实施收益率曲线控制政策，在一定情形下允许该收益率波动幅度超过上述范围。虽然日本央行行长植田和男在随后的新闻发布会上淡化了有关近期加息的猜测，但路透社的调查显示，80%的受访分析师认为，日本央行将于明年年底前取消其收益率控制计划，即退出负利率政策。

日元“缓慢”贬值或成日本央行干预阻碍？

汇市方面，美东时间周三盘中，美元兑日元一度触及149.712，创去年10月份日本政府罕见出手干预汇市以来的新高。

美元兑日元逼近150重要心理关口 图片来源：彭博社

《华尔街日报》报道中称，尽管日本10年期国债的收益率创下10年新高，但涨速远低于10年期美债收益率——美日之间利差的扩大，导致日元一直处于下跌趋势。

尽管美元兑日元逼近150的重要关口，但一些分析人士认为，日本政府可能还没有做好再次入手干预汇市的准备。一些分析师认为，日本政府再次出手干预的门槛比很多市场人士想象的要高，因为这可能需要美国政府的理解。

日本官员通常会说，他们不针对任何特定的汇率，只是希望防止市场出现极端波动。目前，日元兑美元每天都在稳步下跌，没有剧烈的波动。日本财务大臣铃木俊一近期也公开表示，日本正在与美国密切沟通，两国都认为过度的汇率波动是不可取的。

野村综合研究所经济学家、前日本央行政策委员会成员木内登英表示，“在日元像现在这样缓慢贬值的情况下，很难找到进行汇市干预的理由。”正因为如此，他认为美元兑日元很可能会上破150的关键水平。

三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，“在周三美元兑日元突破149后，日本财务大臣铃木俊一再次谈到汇市，并确认他正在‘以强烈的紧迫感’监控外汇市场。日本财务省近期也非常频繁地就日元走势发表公开的讲话，这些言论与日本政府实际干预的风险要高得多有关。”

在Halpenny看来，日本政府干预汇市的主要障碍并不是日元贬值不“迅速”，也不是“无序的波动”，日本政府现在出手干预只会强化市场对其防守美元兑日元150水平的印象，而不是对抗日元的波动。

“日元投机的迹象也很有限。数据显示，在目前的水平上卖出日元的意愿并没有增加。我仍认为日本政府干预的可能性很大，但只有在美元兑日元突上破150之后，止损加剧波动和‘无序’价格行为的可能性才会更高，这将成为日本财务省进行干预的理由。”Halpenny补充道。