三大机构联合警告库存风险，油价年内能否挑战100美元

需求端韧性成为关键。

国际油价周三盘中刷新年内高位，欧佩克、美国能源信息署eia和国际能源署IEA发布市场报告指出，欧佩克减产正在加剧库存压力，或进一步推高原油走势。

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加在接受第一财经记者采访时表示，市场正在感觉到库存压力和供需关系趋紧，投资者也正在为原油潜在的上行趋势做准备。不过，随着能源价格上涨，通胀风险也让焦点转移到央行政策，全球经济放缓对需求端的影响将成为限制油价空间的阻力。

原油库存年内料持续下降

在沙特和俄罗斯先后宣布延期自愿减产后，欧佩克曾发布报告预测，全球石油库存在未来三个月内将以330万桶/日的速度消耗，这将是自2007年以来新高。

产油国联盟在最新发布的市场报告中维持着积极的立场，预计今年世界石油需求将增加244万桶/日，与上月持平。该组织认为，在中国的带动下，全球石油需求将升至1.026亿桶/日，超过新冠疫情前的水平，其中四季度将达到1.0318亿桶/日，创有史以来新高。

欧佩克预计，2024年全球能源需求复苏将继续，“持续的全球经济增长将推动石油消费，特别是考虑到旅游业、航空旅行和流动性回升”。

瓦尔加向第一财经表示，沙特和俄罗斯在减产问题上协调一致产生了预期效果，紧张的供需关系推高了价格，改善了产油国的财政状况。他统计发现，8月欧佩克成员国的单日收入为24亿美元，已经明显高于减产前近20亿美元的水平。

美银本周发布报告称，OPEC+积极减产，再加上亚洲的积极需求背景，可能会在2024年之前将布伦特原油价格推高至每桶100美元以上。美银认为，亚洲在全球能源需求增长中处于领先地位，看好中国继续增加石油储备，以跟上需求的复苏回暖。

相比之下，美国能源信息署EIA对全球石油库存降幅预测明显小于欧佩克，主要受到需求可能受高油价打压影响。该组织表示，第三季度全球石油库存将减少60万桶/日，第四季度将放缓至20万桶/日。

EIA在其短期能源展望报告中写道，将2023年WTI价格预测上调至79.65美元/桶，比8月份上涨2.4%。2024年目标上调2.1%至83.22美元/桶。对于布伦特原油，EIA将2023年的预测上调2.2%至84.46美元，2024年的预测调整至88.22美元。

国际能源署IEA称，全球石油库存8月份创下13个月来的新低。OPEC+减产可能会导致今年剩余时间的严重供应短缺，从而使油价保持在高位。

IEA表示，自今年1月份以来，OPEC+减产已导致每天250万桶石油从市场上撤出，第四季度可能出现110万桶/日的赤字。“石油库存将处于令人不安的低水平，增加了波动性再次飙升的风险。鉴于脆弱的经济环境，这既不符合生产商的利益，也不符合消费者的利益。”

瓦尔加认为，从三份报告看，现在到年底全球库存压力将持续显现，但各方在降幅上的预测存在分歧。他表示，关键在于需求能否继续保持健康，这也将最终反映在油价的走势上。

警惕央行政策风险

随着油价上涨，新一轮通胀阴影又开始显现，美国白宫经济顾问委员会主席伯恩斯坦周三表示，能源部正在与生产商和炼油商保持联系，解决任何问题并努力确保稳定供应。

据报道，美国政府也在与委内瑞拉和伊朗接洽，试图缓和双边关系从而增加市场供应。行业统计显示，伊朗8月原油产量已经恢复到300万桶/日以上，很大程度上抵消了沙特的减产效果。

与此同时，在乌拉尔原油突破60美元/桶的临界点后，西方联盟G7和澳大利亚迟迟并未跟进限制针对俄罗斯海运石油的禁运措施。消息人士表示，美国方面希望采用“软”策略，而不会对潜在违规者进行严厉执法，“财政部最初的立场倾向是温和的，希望避免出现扭曲市场的情况发生”。

最新公布的数据显示，受汽油价格上涨推动，美国8月消费者物价指数CPI同比增长3.6%，环比增长0.6%，创14个月新高，一度引发外界对美联储年内进一步加息的担忧。

值得注意的是，市场已经扭转了对欧央行决议的看法。澳大利亚天然气工厂罢工对地区物价的影响可能将持续下去。此前媒体透露的消息显示，欧央行将上调今明两年通胀预测，同时下调经济增长预测。最新欧元互换交易显示，今天欧央行宣布加息的概率升至近70%。

野村在日内发布的报告中称，虽然内部存在分歧，最新泄露的欧央行预测无疑加大了欧央行进一步紧缩的可能性，目前欧元区核心通胀率依然高达5.3%。接下来，欧央行跳过10月，然后在12月再次加息的情形也是可预期的。

瓦尔加向第一财经表示，对于原油市场而言，货币政策是需求端目前面临的重大不确定性因素。高通胀持续时间越长，各国央行就可能进一步推迟降息的时间，从而打压经济和消费。

他预测，在四季度库存消化后，明年供需关系将变得更加平衡，油价上涨需要更多催化剂。